經歷了2022年的出貨量下滑之後，VR產業終於迎來了久違的熱鬧。
在一周後的WWDC大會上，蘋果將發佈已研發七年的重磅新品MR頭顯；就在近期，元宇宙老牌巨頭Meta也頻頻放出其新品Quest3的爆料。
在5月26日發佈的報告中，平安證券分析師徐勇等指出，多款醞釀已久的新品發佈，將為VR設備出貨註入長期增長動力。
在報告中，分析師對整個VR產業鏈進行了詳盡梳理。
VR產業正處於復蘇階段 Meta和Pico分別主導國外和國內市場
首先，分析師指出，VR所屬的虛擬《增強》現實技術目前有三個類別：
1》虛擬現實《Virtual Reality，VR》，是指通過計算機生成的現實環境仿真，讓用戶獲得身臨其境的沉浸式體驗；
2》增強現實《Augmented Reality，AR》，是指在現實世界基礎上合並計算機生成的圖形，從而以數字方式增強我們所見的內容；
3》混合現實《Mixed Reality，MR》，AR和VR的融合，是將真實世界和虛擬世界混合在一起，來產生新的可視化環境。
由於技術因素限制，目前市面上的多數頭顯產品，如Meta的Quest和字節跳動的Pico等都是VR硬件，AR產品主要用於B端，在消費市場還比較少見。
而蘋果即將推出的、結合AR、VR的MR頭顯在市場上幾乎沒有先例。
根據使用自由度，VR設備可以分為三種：需要接入手機的移動式VR；需要連接外置算力的分體式VR；內置CPU的一體式VR。
其中，一體式VR由於在體驗上體驗遠超另外兩種，因此主導了當前的VR硬件市場。
Quest2、Pico4以及蘋果即將發佈的MR頭顯都屬於一體式VR。
分析師指出，隨著VR設備產品力的提升，VR將在今年迎來復蘇，並預計在2025年爆發式增長，出貨量屆時將達到3500萬臺。
Meta與字節旗下的Pico分別主導全球和國內市場：
2025年全球VR出貨量將增加至3500萬臺。
2022年全球VR設備出貨量達986萬臺，同比-4%，主要因為Quest2上調售價100美元導致銷量乏力，且Meta新品QuestPro售價高達1500美元。
2023年蘋果MR和Quest3兩大重磅新品即將發佈，但預計將於23H2開售，對2023年出貨量貢獻有限，預計2024年起，基於高通XR2+的各品牌頭顯將集中上市並再次帶動VR出貨熱潮。
Meta以斷崖式領先占據全球市場份額第一。
2022年Meta憑借Quest2的優秀表現在全球VR市場份額高達80%，以絕對領先優勢排列第一，Pico則以10%的市場份額位列其後。
2022年國內VR設備出貨量達121萬臺。
2021年國內VR設備出貨量達38萬臺，2022年國內VR設備出貨量實現同比增長218%，合計達121萬臺，預計到2025年國內VR設備出貨量將增加至800萬臺，2022-2025年年復合增長率為87.7%。
字節入主Pico，市場份額迅速攀升。
由於Meta的VR產品並未在中國大陸發售，因此國內市場主要以國產品牌為主，隨著字節跳動收購Pico，在產品力打造以及品牌推廣進行資源傾斜，Pico的市占率得到進一步攀升，2022年Pico在國內市占率達66%，位居國內市場首位。
核心零部件占硬件成本80% Pancake逐漸成為主流光學方案
在VR硬件產業鏈中，最為關鍵的是芯片、顯示與光學部分。
分析師指出：
VR頭顯核心零部件主要分為芯片、顯示模組、光學模組、傳感器、通信模組和聲學器件，根據WellsennXR拆解Pico4報告，芯片為消費級VR設備的關鍵成本，占比約31%，其次為顯示模組和光學模組，占比分別為23%和12%。
芯片領域，目前呈現高通一家獨大的格局：
高通XR2芯片為現階段最核心的XR芯片。
當前如Quest2、Pico4等主流VR一體機均采用了高通XR2芯片，作為2000-4000元價格區間VR一體機的統治級計算芯片，高通XR2芯片集成了頭部6Dof功能，並支持七路並行攝像頭、See-through、5G等功能。
2022年高通推出了新一代的XR2+芯片，作為XR2的升級版，在不犧牲設備外形的前提下，續航提升了50%，同時散熱提升30%。
國產VR芯片持續探索。
2017年全志推出VR9芯片，2020年華為海思佈局XR芯片，2021年瑞芯微發佈RK3588芯片，國產芯片一直都在進行嘗試，但由於海外科技限制以及技術代差等多重因素影響，整體成效依舊較低，仍處於持續探索階段。
在光學領域，2022年，以Pico4和QuestPro為代表的一線產品都轉而采用Pancake方案，即將發佈的蘋果MR也預計將采用Pancake方案。
分析師指出，Pancake是目前VR設備實現輕便化的重要解決方案：
VR光學主要經歷了非球面透鏡—菲涅爾透鏡—Pancake的三個發展路徑。
當前市場主要以菲涅爾透鏡作為主流光學方案，雖然通過去掉透鏡材料來使得光線匯集焦距變短，但成像質量較低。
為了同時兼顧重量和成像質量，采用折疊光路設計的Pancake被推上尖頭，由於其輕薄特性，逐漸成為VR廠商新寵，被視作VR下一代近眼光學的首選方案。
Pancake以偏振折疊機制實現有限空間內的光源傳輸和圖像放大。
Pancake光學方案主要利用偏振光原理，使用反射偏光片搭配1/4相位延時片來調整偏正光形態，在半透半反鏡和反射偏正光之間多次折返後，光線最終從反射偏光片射出並進入人眼，實現聚焦成像。
在顯示領域，成本較高、工藝較復雜的Micro OLED預計將主導市場。
展望未來，MicroOLED後勁十足。
Micro OLED又名矽基OLED，作為OLED改善紗窗效應的創新升級，將半導體與OLED技術相結合，顯示器以單晶矽芯片作為基底，不僅顯示亮度實現顯著提升，像素密度也有跨越式升級，起步便達到3000PPI。
除此之外，MicroOLED還可以使顯示器具備更加輕薄、能耗更低、發光效率更高等優點，但是由於大面積矽基的成本以及復雜的生產工藝，MicroOLED造價成本相對較高。
未來在技術和市場發展下，當MicroOLED具備成本競爭力的時候，便是其爆發的拐點。
蘋果MR有望加速MicroOLED應用滲透。
蘋果MR預計將采用2塊1.4英寸、4K級高分辨率MicroOLED，供應商來自索尼，在消費XR頭顯用MicroOLED面板領域，索尼具有絕對領先地位，除此之外，韓國三星、LGD以及中國京東方、視涯等廠商均在積極佈局MicroOLED。
本文主要觀點來自平安證券分析師徐勇《S1060519090004》等發表的研報《蘋果MR發佈在即，關注VR產業鏈機會》，有刪節